分級(jí)基金是一種創(chuàng)新型基金，它在投資管理上與傳統(tǒng)基金相同，但在運(yùn)作模式、收益分配方式等方面與傳統(tǒng)基金具有很大差別。本文將從基本概念、場內(nèi)投資方式以及杠桿原理等三個(gè)方面對分級(jí)基金的基礎(chǔ)知識(shí)作簡要介紹。
一、基本概念
分級(jí)基金指事先約定基金份額的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將母基金份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益不同的兩類子份額，并將其中部分或者全部類別份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。其中，分級(jí)基金基礎(chǔ)份額也稱為“母基金份額”，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的子份額稱為“A份額”或“穩(wěn)健份額”，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較高的子份額稱為“B份額”或“進(jìn)取份額”。
發(fā)行時(shí)，分級(jí)基金的母基金可以通過場外、場內(nèi)兩種方式募集。待基金成立之后，投資者通過場內(nèi)認(rèn)購的基金份額，會(huì)被自動(dòng)拆分成A份額和B份額。權(quán)益類分級(jí)基金A份額和B份額的配比一般為1:1。母基金大多為被動(dòng)跟蹤某一特定指數(shù)的指數(shù)基金。無論是基礎(chǔ)份額，還是A份額、B份額，三類份額的資產(chǎn)合并運(yùn)作。
分級(jí)基金中三類基金份額的凈值關(guān)系如下：母基金凈值= A份額參考凈值× A份額所占比例+ B份額參考凈值× B份額所占比例。
A份額獲取約定的收益率，最常見的如：銀行一年期定存收益率+ 3%，母基金凈值扣除A份額凈值后的剩余部分就是B份額凈值。
二、分級(jí)基金的場內(nèi)投資方式
1、認(rèn)購。分級(jí)基金募集期內(nèi)，投資者可在深交所交易時(shí)間，使用深圳證券賬戶通過具有基金銷售業(yè)務(wù)資格的證券公司認(rèn)購母基金份額。
2、場內(nèi)申購贖回。開放式分級(jí)基金的母基金份額可以通過交易所場內(nèi)進(jìn)行申購贖回。
3、二級(jí)市場交易。分級(jí)基金份額在深交所上市后，投資者可在深交所交易時(shí)間使用深圳證券賬戶通過任意證券公司買賣基金份額，以交易系統(tǒng)撮合價(jià)成交。買入基金申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。深交所對基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執(zhí)行。
4、配對轉(zhuǎn)換。開放式分級(jí)基金的交易所場內(nèi)份額可以進(jìn)行配對轉(zhuǎn)換，具體包括分拆和合并兩個(gè)方面:分拆是指分級(jí)基金份額持有人將其持有的交易所場內(nèi)母基金份額按約定比例分拆成兩類子基金份額的行為；合并是指基金份額持有人將其持有的兩類子基金份額按照約定比例合并成交易所場內(nèi)母基金份額的行為。
三、分級(jí)基金的杠桿原理
分級(jí)基金B(yǎng)份額具有杠桿屬性，初始杠桿為2倍。當(dāng)市場走強(qiáng)時(shí)，B份額投資者可以獲取高于母基金指數(shù)的漲幅。B份額的凈值杠桿等于分級(jí)基金總資產(chǎn)凈值除以B份額資產(chǎn)凈值。
假設(shè)某基金A份額與B份額配比為1:1；A份額約定年收益率為6.5%，則該基金成立滿一年后各類份額的凈值變動(dòng)情況如下（第一列為假定母基金份額的參考凈值出現(xiàn)的五種情形）：
母基金份額凈值（元） | A份額參考凈值（元） | B份額參考凈值（元） | 母基金份額凈值變化 | B份額參考凈值變化率 | |
1.3 | 1.065 | 1.535 | 30% | 53.50% | |
1.15 | 1.065 | 1.235 | 15% | 23.50% | |
1.0 | 1.065 | 0.935 | 0 | -6.50% | |
0.85 | 1.065 | 0.635 | -15% | -36.50% | |
0.7 | 1.065 | 0.335 | -30% | -66.50% |
從上表我們不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)母基金凈值下跌時(shí)，B份額凈值下跌的幅度高于母基金凈值的下跌幅度；相反，當(dāng)母基金凈值上升時(shí)，B份額凈值上升的幅度也要高于母基金凈值上升幅度，這就是分級(jí)基金的杠桿效應(yīng)。當(dāng)市場上漲時(shí)，B份額占總資產(chǎn)凈值的比例不斷提升，杠桿倍數(shù)逐漸變小；相反，當(dāng)市場下跌時(shí)，B份額占總資產(chǎn)凈值的比例不斷縮小，杠桿倍數(shù)漸漸增加。
鑒于分級(jí)基金結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，B份額帶有杠桿屬性，具有較高風(fēng)險(xiǎn)，請投資者在全面了解分級(jí)基金產(chǎn)品知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行謹(jǐn)慎投資。